Renta variable. Perspectivas, de la granja a los futuros
En el periodo 2007-2008, la inflación de precios de los alimentos y su escasez ocuparon algunos titulares. Tras los nuevos máximos alcanzados por los precios de los cereales, se hicieron habituales los informes sobre disturbios y acaparamiento de granos.
Sin embargo, cuando el mundo se hundió en la recesión, los precios retrocedieron desde sus máximos y el mercado agrícola perdió interés. Ahora, el sector ha recobrado protagonismo y algunas materias primas agrícolas han llegado a máximos de varias décadas.
Las causas principales de estas importantes subidas de precios han sido las tendencias macroeconómicas, como los cambios demográficos mundiales y la industrialización, la demanda de diversidad en los combustibles y los avances tecnológicos.
Además, los gobiernos están decididos a reducir la dependencia frente a los combustibles fósiles y fijan objetivos de producción de biocombustibles en todo el mundo. En BlackRock, esperamos que persistan estas tendencias y ofrecemos oportunidades de inversión a largo plazo a los inversores.
Por el lado de la demanda, los motores macroeconómicos clave de la demanda mundial de materias primas agrícolas son los siguientes:
Cambios demográficos
China, la economía que más crece en el mundo, también es una gran consumidora de materias primas agrícolas, lo que refuerza la demanda agrícola y, por tanto, los precios. Con el aumento de la renta y la riqueza en los mercados en desarrollo, las proteínas ganan importancia en la dieta a costa de las féculas. La producción de alimentos basados en proteínas requiere entre 2 y 6 veces más cereales que la producción de alimentos basados en féculas.
Industrialización
Además, la segunda nación más poblada del mundo, India, está inmersa en un proceso de urbanización de su población a una tasa tan solo ligeramente inferior a la de China. La mayor atención prestada en los últimos años a los biocombustibles procede principalmente de las naciones desarrolladas debido a varios factores, como en primer lugar la necesidad de reducir la exposición a un precio del petróleo cada vez más volátil, en segundo la necesidad de reducir la exposición y la dependencia de países y regiones políticamente inestables, y por último la creciente conciencia de los problemas medioambientales y la contemporización con los grupos de presión.
Por el lado de la oferta, los motores macroeconómicos clave para las materias primas agrícolas son los siguientes:
Superficie disponible
El principal factor que afecta a la oferta, y a la oferta futura, de materias primas agrícolas es la disponibilidad de superficie cultivable. En Rusia, un alto porcentaje de la tierra disponible es rocosa y/o está cubierta por la nieve durante gran parte del año. Además, la infraestructura de grandes regiones potencialmente agrícolas aún es extraordinariamente escasa. Asimismo, en Brasil, la mayor parte de la tierra disponible forma parte de la selva amazónica, una región objetivo del sector agrícola en el pasado. En Estados Unidos y la UE, gran parte del suelo está urbanizado, lo que limita la superficie disponible para su conversión en suelo agrícola.
Productos químicos y fertilizantes
Los productos químicos y los fertilizantes desempeñan un papel significativo en la producción agrícola ya que son inputs clave para el sector como impulsores del rendimiento.
Conclusión
El suelo agrícola se ha reducido en los últimos 40 años debido a la construcción derivada de la urbanización. En BlackRock, intentamos aprovechar la expansión actual de la agricultura, que, creemos, está entrando en un "superciclo". A nuestro juicio, las subidas de precios a las que hemos asistido en años anteriores representan una "revalorización" a largo plazo similar a la que ha tenido lugar en los metales y la energía.
La escalada de los precios de los alimentos significa que los agricultores tienen incentivos - y efectivo - para invertir en la mejora de su productividad. Al aumentar la superficie dedicada a usos agrícolas, los agricultores gastan más en fertilizantes y en la modernización de sus equipos - en muchos casos, por primera vez en varios años. Las compañías fabricantes de equipos agrícolas han podido subir sus precios y aumentar su cuota de mercado, elevando las ventas hasta niveles récord.
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